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现货疲弱不宜盲目追多PTA今时

发布时间:2019-09-29 11:33:16 阅读: 来源:蚀刻机厂家

现货疲弱 不宜盲目追多PTA

元旦过后,尽管外盘原油仍在走低,PTA现货价格也维持弱势,但是PTA期货表现相对抗跌,跌幅明显缩小,特别是当期价跌破4700元/吨后买盘明显增加,持仓连续走高。而上周,随着原油企稳回升,PTA期价也在创出历史新低后回升。

基本面无改善,期货升水依旧

2014年12月以来,PTA现货价格持续走低,而期货价格走势明显强于现货,从而使得期货价格从贴水变为升水,且升水幅度逐渐扩大。截至1月16日,期货较现货升水255元/吨。

在产能过剩背景下,供应增加是PTA现货下跌的主要原因,PX走低导致的成本下降是PTA现货下跌的另一重要因素,聚酯企业产销回落也在一定程度上拖累了PTA现货价格。

随着春节逐渐临近,下游聚酯、涤纶企业开工将迎来下降周期。据CCFEI统计,2014年12月至春节(2月18日)停产的聚酯产能累计达605万吨,占当前聚酯总产能的13.7%。在偏弱市场氛围下,聚酯检修产能增加势必对本就低迷的PTA现货产生压力。

以当前PX价格折算的PTA现货生产现金流仍为正,PTA现货企业主动大幅限产的概率仍较小。如果PTA保持目前的供应水平,在下游需求降低的情况下,PTA现货价格将继续走低。

原油走势不确定性增加

原油市场是影响PTA期价走势的另一个重要因素。近期WTI和布伦特原油触及45美元/桶一线后开始企稳,并小幅回升,这对PTA期价产生提振作用。

从原油基本面看,美国运转的原油钻井平台数量连续多周下降,已经有美国页岩油公司破产关闭,油价下跌对页岩油产业的打击效果开始显现,这说明原油当前价位已经处于页岩油(起码部分页岩油)成本之下。当前原油价格或许离底部已经不远,但说趋势逆转还为时尚早。有一点是确定的,原油走势的不确定性在增加,后市在相对低位振荡的概率较高。习惯了原油下跌带动PTA走低的市场思维需要一定的调整。

综合来看,在下游需求减弱、PTA企业暂无减产意愿的情况下,PTA现货价格料将维持弱势格局。但原油企稳对PTA期货价格产生提振,并且,随着PTA创出历史新低,抄底资金增加也对期价产生一定支撑。因此,在多空交织下,PTA后市或将转向低位振荡。

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